ЦБ РФ переходит в область мягкой денежной кредитной политики
ЦБ РФ переходит в область мягкой денежной кредитной политики, такое заявление опубликовано на официальном сайте главного банковского регулятора.
Сегодня, 24 марта 2020 года, Совет директоров Центрального банка РФ понизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта до 5,5 процентов годовых.
В заявлении регулятор признаётся, что в основе его решения лежит "...кардинальный пересмотр.... взгляда на развитие экономики и динамику инфляции на ближайшие три года...".
На принятие решения о смягчении денежно-кредитной политики повлияли три события, произошедшие в прологе мировой пандемии коронавируса:
реклама
1) Значительный спад мировой экономики;
2) Значительное снижение цен на нефть, несмотря на сокращение её добычи, в соответствии с новой сделкой ОПЕК+;
3) Ограничительные меры в экономике России, которые повлекли приостановление работы многих предприятий и перевод сотрудников на удалённый режим занятости;
Банк России полностью пересмотрел экономический прогноз, перенеся акценты с резолютирующих, на опережающие индикаторы прогнозирования: "...При построении прогноза мы скорее ориентировались на опережающие индикаторы ситуации в экономике, такие как данные о потреблении электричества, финансовых потоках, расходах населения, а также на опыт других стран, где пандемия начала развиваться раньше..."
Основные предпосылки базового прогноза Центробанка:
реклама
- Цена на нефть будет медленно повышаться от 15 до 25 долларов за баррель во втором квартале 2020 года, поскольку в мире накоплены огромные запасы нефти, а спрос будет восстанавливаться медленно;
- Далее, во втором полугодии 2020 года, следует ожидать медленного восстановления спроса на нефть и повышения её цены до 45 долларов СГА за баррель;
- В течении второго квартала следует ожидать постепенного снижения ограничительных мер связанных с пандемии коронавируса, что повлечёт постепенное восстановление мировых экономик и экономических связей во втором полугодии текущего года;
- ВВП России за 2020 год снизится на 4-6 процентов. Основным вкладом снижения ВВП выступит снижение экспорта Российских товаров (работ, услуг), которое в годовом выражении составит 10-15 %. Существенное снижение ожидает так же инвестиции в основной капитал, они в годовом выражении упадут на 6-10 %;
- Финансовые ресурсы компаний будут расходоваться в восстановление основной деятельности, инвестиционные планы будут скорректированы, с учётом факторов неопределённости и инвестиционного риска на внешних и внутренних рынках;
- Потребительский спрос в России существенно сузится на фоне падение реальных доходов населения;
"...Экономический рост в 2021–2022 годах будет во многом иметь восстановительный характер. Мы прогнозируем увеличение ВВП на 3–5% в 2021 году и на 1,5–3,5% в 2022 году. Вклад в рост ВВП будет вносить и продолжение реализации национальных проектов. При этом в базовый прогноз мы закладываем только уже принятые меры бюджетной поддержки..." - заявляет ЦБ РФ.
Почему происходит смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ? ЦБ РФ называет две основные цели количественного смягчения:
реклама
- восстановление экономики и внутреннего спроса путём повышения доступности кредитных ресурсов и увеличения темпов кредитования. В качестве инструментов ЦБ РФ обещает банкам регуляторные послабления и инструменты рефинансирования, то есть предоставление банкам ликвидности;
- поддержание инфляции в заданном коридоре - 4 % годовых. При этом Банк России отмечает, что падение спроса и экономической активности будет существенно сдерживать инфляцию.
Отдельного внимания заслуживают высказанные Центробанком опасения того, что инфляция уйдёт ниже заданного коридора: "...Падение внутреннего и внешнего спроса в текущем году будет существенно сдерживать инфляцию, что без дополнительных мер денежно-кредитной политики создает риски ее значительного отклонения вниз от цели в 2021 году и на среднесрочном горизонте...". Неясно, что плохого в том, что инфляция, уйдёт ниже целевой отметки ЦБ РФ? Подобная рефлексия ЦБ РФ ничем не объясняется в заявлении, интересно будет услышать объяснения регулятора, которые, наверняка, последуют в дальнейшем.
Прогнозы ЦБ РФ по инфляции на 2020-2021 годы: Банк России прогнозирует инфляцию в 2020 году в коридоре 3,8-4,8 процентов годовых, а впоследствии - в 2021 году инфляция стабилизируется вблизи 4 %.
Прогнозы ЦБ РФ по платёжному балансу страны: "...Что касается платежного баланса, то в этом и в 2021 году мы прогнозируем снижение до отрицательных значений сальдо счета текущих операций (до 35 и 18 млрд долларов США соответственно). Это происходит за счет сильного сокращения экспорта, вызванного падением внешнего спроса, а также снижением экспортной выручки, прежде всего от продаж нефти...".
реклама
Прогнозы по восстановлению платёжного баланса: В 2022 году, когда цена на нефть превысит цену отсечения, сальдо текущего счета снова станет положительным и произойдет переход к накоплению резервов за счет покупки валюты в рамках бюджетного правила.
Далее Банк России делает три важнейших заявления:
1. Допускает дальнейшее снижение ключевой ставки: "...На сегодняшнем заседании мы приняли решение снизить ключевую ставку на 50 б. п., до 5,5% годовых. Мы продолжаем видеть пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях...".
2. Мягко намекает, что Правительство РФ может быть более решительным в принятии новых мер поддержки экономики: "Мы допускаем, что в дальнейшем могут быть приняты дополнительные решения по поддержке экономики. Это будет способствовать смягчению последствий ограничительных мер для населения и бизнеса, ускорит возвращение экономической деятельности к нормальному режиму, а также снизит риски отклонения инфляции вниз от цели в предстоящие кварталы". Обратите внимание, ЦБ РФ указанной фразой, как бы разделяет зоны ответственности, свою и Правительств РФ, проводя чёткий водораздел между обязанностями ведомств.
3. Обещает упреждающие решения как в сфере денежно-кредитной политики, так и по другим направлениям деятельности "...для того, чтобы не только ограничить негативные тенденции в экономике, но и создать условия для более быстрой нормализации экономической ситуации после снятия ограничительных мер...".
Комментарии